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股票指数期货,什么是开放式风险投资基金?什么是封闭式风险投资基金?

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开放式基金可以直接来在基金自公司网站(需开通网银)或通过各个银行购买。封闭式基金必须开通股票帐户,象买卖股票一样购买。
开放式基金有货币型、债券型、保本型和股票型几种。货币型基金无申购赎回费,收益相当于半年到一年期存款,可以随时赎回,不会亏本。债券型基金申购和赎回费比较低,收益一般大于货币型,但也有亏损的风险,亏损不会很大。股票型基金申购和赎回费最高,基金资产是股票,股市下跌时基金就有亏损的风险,但如果股市上涨,就有收益。

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当期货保证金抄=期权虚值额时,前袭项公式的保证金水平与后项公式相等。
它的原理在于:两平期权和实值期权的保证金采用前项公式:“权利金+期货保证金”(虚值额为零,前项公式一定大于后项公式),极度虚值期权的保证金采用后项公式:“权利金+1/2期货保证金”,轻虚值期权的保证金为二者之间,保证金水平根据期权虚值程度逐渐递减。
当虚值额增大到期货保证金水平后,就按照后项公式“权利金+1/2期货保证金”收取。

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不一样的杠杆,不一样的风险收益
买入股票认购期权,可以用小额的权利金来撬动正股价格上扬带来的收益,具有杠杆作用。融资买入股票则是付出一定的利息向证券公司借钱,来获取股票价格上扬带来的收益,也具有杠杆作用。那么买入股票认购期权和融资买入股票是一回事吗?答案是:否。
这是因为,买入股票认购期权是付出一定的权利金,获得购买股票的权利,但注意,买方没有义务必须买。因此对于投资者来说,进退皆宜。股价涨了,行权获取收益,股价跌了,可不行权,但要损失权利金。在这笔交易中,期权买方的损失是有限的,收益却相对来说没有限制。
而对于融资买入股票来说,是投资者向证券公司借钱买入股票并支付利息,股价涨了,投资者赚钱,股价跌了,投资者因为已经买了股票,故而需要承担亏损。不难发现,如果股价下跌,投资者要承担两个损失,一是支付融资利息,二是股价下跌损失。对比而言,买入股票认购期权在股价下跌过程中相对风险可控。但是融资买入则需要承担更大的潜在风险。
买入认购期权的收益及风险预期
买入认购期权是指期权买方支付权利金,获得以约定的行权价格向期权卖方买入股票的权利。
以ETF期权为例。投资者若买入了某 ETF的认购期权,期权到期时,若ETF价格上涨,则可以选择行权,从期权卖方那里以较低的行权价格买入该ETF,随后按较高的市价卖出获利,在弥补所支付的权利金后还有盈余,这部分盈余即为投资者买入认购期权的收益;期权未到期时,若期权合约价格上涨,投资者也可以直接将期权高价卖出,获得价差收益。
如果ETF价格没有上涨而是下跌了,期权到期时,期权买方可以放弃行权,当然,这也将带来权利金的全部损失。期权未到期时,若期权合约价格下跌,如果投资者此时把期权卖出平仓,将损失权利金下跌的部分。
总结而言,认购期权到期时,期权买方的收益预期为:若股票或ETF价格高于行权价格与投资者支付的权利金之和,则收益为股票或ETF的市价减去行权价格,再扣除支付的权利金成本,也就是说标的价格涨得越多,期权买方的获利就越大。
当然,需要提醒投资者注意的是,期权到期时,若股票或ETF价格低于行权价格,则投资者将损失支付的全部权利金。
卖出认购期权的收益及风险预期
卖出认购期权,期权的卖方获得权利金,如果期权买方要求行权,则卖方就必须以约定的行权价格卖出标的证券。
以股票期权为例。投资者如果卖出了某股票认购期权,期权到期时,若股票价格下跌至低于行权价格,期权买方会放弃行权,则卖出期权的一方将获得全部权利金,这部分权利金即为投资者卖出认购期权的收益;期权未到期时,若期权合约价格下跌,投资者也可以直接低价买回期权进行平仓,获得权利金的价差收益。
如果期权到期时,股票价格没有下跌而是上涨至高于行权价格,期权卖方需要按较高的市价买入股票,再以较低的行权价格卖给期权的买方,这部分亏损在扣除收取的权利金之后,即为期权卖方的风险预期。期权未到期时,若期权合约价格上涨,如果期权卖方将期权买入平仓,则会损失权利金的价差。
因此,认购期权到期时,期权卖方的收益预期为:若股票或ETF价格低于行权价格,买方一般不会行权,则卖出股票认购期权的收益为全部权利金。
认购期权到期时,期权卖方的风险预期为:若股票或ETF价格上涨高于行权价格,则卖出股票认购期权的投资者将出现损失,即股票市价减去执行价格,最初收取的权利金将抵减卖出股票的损失。因此,标的证券下跌,期权卖方最多赚到权利金,而标的证券涨得越多,期权卖方的损失就越大。
现实中,为了确保卖方履行义务,认购期权卖方需要交纳一定的保证金。
现货(Actuals)指亦称实物(physicals),指可供出货、储存和制造业使用的实物商品。可供交割的现货可在即期或远期基础上换成现金,或先付货,买方在极短的期限内付款的商品的总称。期货的对称。
现货交易中通行的是一手交钱一手交货的交易方式,或者采取以货易货的交易方式。
现货交易一般适用于农副产品买卖、小额批发和零售交易。在中国,零售企业现货交易,一般采取一手交货一手收钱,银货两讫的方式;批发企业现货交易,除采取一手交货一手收钱的方式外,还采取通过银行托收承付的方式在限期内结算。现货交易与其它交易方式的不同点有:
①在交易的目的上,是为了获得商品的所有权。
②在交易方式上,一般通过一对一的双方谈判进行,不必集中在特定的时间和地点。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释:现货 英语为:actuals;cash commodity。亦称:实货。名。actuals用复数。①商品期货交易过程中具有物理属性、可以进行实际交割的产品,如黄金、大豆等。进行交易时,卖出方在期货合约到期日应向买入方交割。事实上很多可以交割商品的期货交易在交割日到来之前就已经平仓,很少存在实际意义上的现货交割。②现货 英语为:spot;spot commodity。商品概念下的现货。即可以当即交付的货物,为市场上进行交易的一般商品。成交时卖方将其交付给买方,买方支付货款。与期货合约项下的交易商品相对。
一、现货电子交易市场概念
在21世纪以前,贸易方式以传统贸易为主,传统贸易的形式是买卖双方直接见面,就商品的买卖达成一致,然后成交,一手交钱一手交货。传统贸易的大宗商品交易多采用合同的方式进行,买卖双方按签订合同的内容在未来的时间进行商品交易。它存在如下缺点:
(1) 价格形成不规范,风险不能转移。由于合同价格签署是根据当时的供求情况等因素定出的,而执行合同中市场价格发生变化是必然的,有利于一方必然不利于另一方。同时价格的形成也很大程度上受到地域的限制,很难形成公平的价格。
(2) 信用风险。价格风险产生的必然性影响合同执行的有效性,信用风险在这种情况下不可避免。
(3) 买卖双方很少,难以形成集中的市场,买卖双方单独协商讨价还价达成协议,谈判技巧和技巧掌握的多少对形成价格影响极大。
(4) 合同规范程度低。每签合同都要重复寻找客户,询价,初步谈判,签约等一系列环节,都要就品种质量、时间、运输等因素争论不休,对大宗商来说,这种签约和执行都很复杂,交易成本相应增加。
随着互联网的出现,世界已慢慢变成地球村,建立在信息化基础上的现货电子交易走上新经济的舞台。现货电子交易(也称为大宗商品电子交易,或现货仓单交易)是以现货仓单为交易的标的物,采用计算机网络进行的集中竞价买卖,统一撮合成交,统一结算付款,价格行情实时显示的交易方式。其本质就是现货商品的电子商务。《大宗商品电子交易规范》对大宗商品做了明确的规定:可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。
现货仓单是货物所有人将货物运抵定点仓库后,由市场向货物所有人开据的代表商品所有权的一种凭证。现货仓单经交易市场注册后,即可通过互联网进入现货交易市场交易系统进行交易。现货仓单可在市场内自由转让、买卖,也可进行现货实物交收。现货交易实际上是标准化的仓单交易。
现货交易就是采用以网络为工具,以电子商务的模式进行交易,买卖双方不见面,以电子交易市场为交易平台,国家政府为裁判;是一种网上和网下相结合,现实与虚拟相结合,传统经济与网络经济相结合的双赢模式,充分解决了现货商品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易形式。

二、现货电子交易市场的主要特征
(一)电子交易合同的标准化:电子交易合同的标准化指的是除价格外,合同的所有其他条款都是预先规定好的,具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册,便成为仓单。
(二)双向交易:指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入,高价位卖出获利;也可以高价位卖出,低价位买入获利。交易方式更加灵活,增加交易机会。
(三)对冲机制:对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作,达到解除履约责任的目的。
(四)当日结算制度:每日对投资者账户进行核算,避免债务纠纷,达到控制风险的目的。
(五)保证金制度:保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金,以达到保证合同履行的目的,同时起到资金的杠杆作用,充分利用资金。
(六)T+0交易制度:就是当天就可以对订立的合约进行转让处理,当日获利,当日就可以对冲平仓,充分利用资金,同时减轻长期持仓带来的风险,操作机动灵活。
三、现货电子交易市场的功能
1、投资功能 传统的现货交易由于受到地域、货物质量、投资者的财力、专业水平的限制,对于普通的投资者来说,几乎没有什么投资的价值。现货电子交易市场由于交易的是标准化的电子交易合同,货物质量有保证;电子交易,没有了地域的限制;保证金交易,投入资金少,普通投资者可方便介入,从而获取经济利益。
2、发现 发现功能,是指在现货电子交易市场通过公开、公正、高效、竞争的交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的过程。
传统交易模式由于受到地域的限制,加上参与的投资者少,形成的往往有着明显的地域性,而通过现货电子交易由于参与的投资者众多,其中包括众多的商品生产者、销售者、加工者以及进出口商等,他们的竞价可以代表供求双方的力量,有助于真实的形成。同时,参与交易的投资者大都熟悉某种商品行情,有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法,这样形成的基本反映了供求变动趋势。
3、规避风险 规避风险功能是指生产经营者通过在现货电子交易市场上进行套期保值业务,有效地规避、转移或分散现货市场上波动的风险。
套期保值之所以能有助于规避风险,其基本经济原理就在于某一特定商品的现货电子交易与现货在同一时空内会受相同经济因素的影响和制约,因而一般情况下,两个市场的变动趋势相同。
以棉粕为例,棉粕上涨会给以棉粕为原料的经营者增加生产成本,如果大量存入现货,又会占用大量的资金,同时造成仓储的人力物力财力的极大浪费。在这种情况下,可以在现货电子交易市场上买入仓单。随着棉粕的上涨,虽然现货采购的成本增加了,但是在现货电子交易市场当中买入的仓单会由于的上涨带来一定的盈利,从而弥补现货的亏损,达到规避风险的目的。
四、大宗商品电子交易在现代经济中的作用
1.杜绝假冒伪劣商品的出现 以追逐利润为目的的传统的现货交易,为假冒伪劣产品的出现提供了滋生的土壤,而在现货电子交易市场当中,由于买卖的是标准化的合同,而标准化合同所代表的是规定质量标准的现货商品,同时这些现货商品在进行注册的时候要经过华东饲料原料交易市场指定的质量检查机构进行检查,不跟买卖双方发生任何利益上的冲突,因此,能够保证现货商品的质量,杜绝假冒伪劣商品的出现,保护买卖双方的利益。
2.避免三角债 买卖双方在进行交易时,市场会冻结部分资金作为双方履约的保证金,而且随着现货电子交易合同履约日期的临近,保证金的比例会相应的提高,这样不仅能够保证合同的履行,也能够避免三角债问题,市场在其中起到了很好的裁判的作用,维护市场正常有序的发展。
3.降低流通费用,稳定产销关系 市场不仅提供给广大的投资者方便快捷的电子交易平台,而且发达的物流配送体系,也给众多的生产经营企业大大降低了流通的费用,减少不必要的支出,同时方便的交易模式,也为企业提供了一种全新的物流采购销售体系,使得可以及时销售或者采购相关商品,稳定产销关系。
五、现货电子交易市场与相关市场的比较
1、与传统现货交易市场的区别
现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。
主要区别在于:
(1)交收时间不同:现货交易一般是即时或在很短时间内完成,而现货电子交易的交收日期是事先规定好的。
(2)交易对象不同:现货交易的对象主要是实物商品,而现货电子交易的对象是标准化合约,是合同。
(3)交易目的不同:现货交易的目的是让渡商品所有权;而现货电子交易的对象目的是获取差价或者是规避风险。
(4)交易场所不同:现货交易不受交易时间、地点、对象的限制,随机性强,而现货电子交易的这些条件都是固定的。
(5)结算方式不同:现货交易的结算方式有一次性结清、货到付款或分期付款,而现货电子交易市场实行每日结算制度。

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花一个月才把这本书读完,很实在,用心,全面的一本书,文字也比较简洁明了,同时也有一些精妙之语。 本书对于VC的融资条件,VC的工作,VC的本质,VC的陷阱,等等,都讲得很详细,深入浅出,真的犹如书名所说做到了“全揭秘”。 本书给创业者提出了很多中肯的建议:例如,对于一些有出色技术和稳定团队的公司来说,不要轻易接受VC的钱。创业者只有把公司做大了,股份才有意义。Pre估值时,不保含期权池是最好的。期权池要放在Pre估值中。创业者不要帮VC算回报的事情,VC自己会算,如果帮VC算,VC会觉得你很“天真”。 本书有一段话令我特别印象深刻,是关于VC会给企业带来的问题,VC会要求优先清算,还会要求参与分配权和最低回报倍数,业绩对赌(可能会带来股权稀释),股份锁定,竞业竞争,董事固定席位和其他保护性条款等等。 其实本书并不单单谈风险投资,从中还可以学到很多实实在在的基本的融资概念,经济金融知识,譬如,P/E估值法,如何进行财务预测,如何建时间序列模型,年收入预测模型等等。还有一些附带的收获如了解一些商业上行为准则和VC的思考方式还有如何写商业计划书。 四星半,半颗星扣在有些地方有些冗长,并且感觉上有些部分有重复,但是瑕不掩瑜,是一本好书。
(1)看涨期权定价公式:C=SN(d1)-Kexp[-r(T-t)]Nd(d2)
d1=[ln(S/K)+(r+sigma^2/2)*(T-t)]/(sigma*sqrt(T-t))
d2=d1-sigma*sqrt(T-t)
根据题意,S=30,K=29,r=5%,sigma=25%,T-t=4/12=0.3333
d1=[ln(30/29)+(0.05+0.0625/2)*0.3333]/(0.25*sqrt(0.3333))=0.4225
d2=d1-0.25*sqrt(0.3333)=0.2782
N(d1)=0.6637,N(d2)=0.6096
看涨期权的价格C=30*0.6637-29*0.9835*0.6096=2.5251
(2)看跌期权的定价公式:P=Kexp[-r(T-t)][1-Nd(d2)]-S*[1-N(d1)]
看跌期权的价格P=29*0.9835*0.3904-30*0.3363=1.0467
(3)看涨看跌期权平价关系
C-P=S-Kexp[-r(T-t)]
左边=2.5251-1.0467=1.4784,右边=30-29*0.9835=1.4784
验证表明,平价关系成立。

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中海地产南通公司总经理孙智表示,中海非常支持南通“双限”土拍政策,这对南通楼市健康发展意义深远。以4月28日成交的R20001地块为例,限价在30980元/㎡是合理的。“南通发展有很多利好,确实令人期待,但房价也不能蹿得太快,否则就透支未来。”孙智说,以往开发商高价拿地,利润预期也就高企,这样容易形成一种非理性的循环,对于房地产市场来说并非好事。“双限”新政之下,新盘的利润包括精装修的价格都透明化了,开发商就会理性开发。“双限”地一般在2年后新盘交付,如果售价跟周边二手楼盘差距不大,这会大大抑制炒房客的冲动。

然而,也有人担忧:新政给了开发商有限的盈利空间,他们会不会从住宅质量上“减配”,从而“挤出”更多利润?

针对实行“双控”机制后项目品质是否会下降的疑问,市住建部门也予以了回应。“实行房价地价‘双控’机制的同时,我市也对房价备案体系进行了优化,根据项目品质和配套差异,对商品住房价格备案采取差别化指导,鼓励优质优价。

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